國內(nèi)大儲市場發(fā)展迅速，多家儲能品牌依托國內(nèi)渠道資源加大出貨布局。2021年國內(nèi)儲能出貨寧德時代遙

遙領(lǐng)先，儲能PCS出貨上能電氣、科華數(shù)據(jù)增長迅速，儲能系統(tǒng)海博思創(chuàng)、電工時代、科華數(shù)據(jù)、陽光電源

等居于前列。

另一方面，各類新技術(shù)迭出，共同促進大儲行業(yè)持續(xù)發(fā)展。高壓級聯(lián)儲能在大容量場景優(yōu)勢顯著；儲能電

站火災(zāi)頻發(fā)，政策不斷強調(diào)儲能安全，液冷、全氟己酮方案受到關(guān)注；新的電化學(xué)儲能技術(shù)快速發(fā)展，鈉

離子電池儲能、液流電池儲能、氫儲等產(chǎn)業(yè)化不斷加速；新的物理儲能技術(shù)層出不窮，光熱儲能、重力儲

能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等示范項目逐步落地。

1 儲能產(chǎn)業(yè)鏈
儲能產(chǎn)業(yè)鏈涉及環(huán)節(jié)包括：儲能系統(tǒng)：包含電池、PCS、BMS、EMS等多個環(huán)節(jié)，具體標(biāo)的包括寧德時代、億

緯鋰能、陽光電源、南都電源、科士達、科華數(shù)據(jù)等，其中龍頭公司寧德時代、比亞迪、陽光電源、錦浪

科技等出口海外較多；2）工程EPC、并網(wǎng)檢測、后期運維：具體標(biāo)的包括南網(wǎng)科技、阿特斯、林洋能源、

寶光電氣、萬里揚、電科院等。

2 電池
儲能電池材料體系以磷酸鐵鋰為主，電池向大容量方向持續(xù)演進。
根據(jù)工信部要求，儲能型電池能量密度≥145Wh/kg，電池組能量密度≥110Wh/kg。循環(huán)壽命≥5000次且容

量保持率≥80%。當(dāng)前的電化學(xué)儲能尤其是鋰電儲能技術(shù)進入了一個新變革周期，大電芯、高電壓、水冷/

液冷等新產(chǎn)品新技術(shù)逐漸登上舞臺，儲能系統(tǒng)向大容量方向在持續(xù)演進，同時鈉離子電池在未來憑借成本

優(yōu)勢可能占據(jù)一席之位。
全球儲能電芯中國廠商出貨領(lǐng)先，寧德時代出貨量全球第一。
根據(jù)測算，2021年全球儲能電芯出貨量59.9GWh，其中寧德時代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，出貨量

16.7GWh，占比達27.9%；派能科技作為戶儲龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6%。我們預(yù)計2022年全球出貨

114.9GWh，同增91.9%，其中寧德時代出貨45.0GWh，同增169.5%；派能科技出貨3.5GWh，同增127.3%。
根據(jù)我們的測算，我們預(yù)計2022-2023年全球儲能電芯出貨122.5/219.6GWh，同增101%/79%；其中，寧德時

代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，我們預(yù)計寧德時代2022-2023年出貨50/100GWh，同增199%/100%，占比

40.8%/45.5%，龍頭地位穩(wěn)固。

3 逆變器技術(shù)
1.直流1500V取代傳統(tǒng)1000V架構(gòu)成為趨勢
2021年國內(nèi)光伏直流電壓等級為1500V的市場占比約49.4%，1000V市場占比50.6%。拆分來看，分布式光伏

中1000V電壓仍為主流，21年戶用全部采用1000V等級系統(tǒng)，工商業(yè)有80%采用1000V等級系統(tǒng)。
1500V儲能系統(tǒng)的能量密度、功率密度將在原來的基礎(chǔ)上可提升35%+，系統(tǒng)成本降低5%+，系統(tǒng)效率提高

0.3%+。40尺的集裝箱+280Ah的電芯下，1000V的電池最大裝機容量為3.3MWh，1500V可以提高到4.5MWh，除

了PCS、電池、輔助配件成本可以減少外，人工、地基和土地成本也會大幅下降。近期大型項目，1500V滲

透率已超過2/3。

2.組串式PCS開始規(guī)模化應(yīng)用
組串PCS彌補集中式不足，開啟規(guī)�；瘧�(yīng)用。業(yè)內(nèi)目前電池儲能系統(tǒng)主要采取集中式PCS，多組電池并聯(lián)將

引起電池簇之間的不均衡，久之并聯(lián)電池簇中會出現(xiàn)一部分電池實際出力不足，而另一部分超出倍率使用

的現(xiàn)象，造成“木桶”效應(yīng)；而組串式PCS可以實現(xiàn)簇級管理，提升系統(tǒng)壽命，提高全壽命周期放電容量，

規(guī)�；瘧�(yīng)用趨勢已見雛形。

應(yīng)用實例1-2：華能黃臺100MW/200MWh項目，是國內(nèi)首個采用組串式PCS架構(gòu)的大型儲能電站（PCS由上能提

供）；此外山東德州林洋光儲3MW/6MWh項目也采用該系統(tǒng)架構(gòu)（華為提供整套系統(tǒng)）。

應(yīng)用實例3：國電投油城大慶200MW光儲實驗平臺。上能電氣為基地提供了230臺250kW組串一體機、數(shù)十臺

225kW與175kW組串式逆變器以及3.125MW集中式一體機、3.15MW集散式一體機等多款機型逆變器。其中

250kW組串式逆變器一改傳統(tǒng)常規(guī)的分散安裝方式，通過1MW集成平臺設(shè)計、進行集中式運維管理模式，大

大節(jié)省了時間和人力，提升了運維效率。
華為將數(shù)字信息技術(shù)與光伏技術(shù)、儲能技術(shù)相融合，首次提出對儲能系統(tǒng)進行組串化、智能化、模塊化設(shè)

計的全新理念，實現(xiàn)電池模組級精細化管理，產(chǎn)生更多放電量（電池配置減少13%，電池壽命提升50%），

達到更優(yōu)投資（初始配置降低30%），極簡運維（25年運維成本減少5000萬元），安全穩(wěn)定性提升（可用度

提升至99%），整體LCOS降低20%以上，最終助力實現(xiàn)從光伏平價邁向光儲平價。

缺點是目前PCS成本較高，但有很大降價空間，參考組串式光伏逆變器。
代表廠商：華為、上能、盛弘。

3.頭部企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，后進者競爭激烈
儲能變流器市場格局仍未定。
根據(jù)CNESA，2018-2021年我國排名前十的儲能變流器成商企業(yè)不斷更迭，除上能電氣、陽光電源、科華數(shù)

據(jù)等少數(shù)企業(yè)多年保持領(lǐng)先外，新進入者層出不窮。未來隨著市場進一步發(fā)展，我們認為擁有產(chǎn)品、渠道

、成本優(yōu)勢的企業(yè)仍將受益行業(yè)高增速，最終脫穎而出。

4 電氣拓撲結(jié)構(gòu)
1.大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢顯著
隨著儲能集成系統(tǒng)容量增加，傳統(tǒng)串聯(lián)升壓方案會面臨多種問題：
1）大容量下所需電芯數(shù)量眾多，安全風(fēng)險較大；
2）隨著電芯循環(huán)次數(shù)增加，電芯本體差異化逐步體現(xiàn)，系統(tǒng)一致性變差；
3）受上述兩因素制約，系統(tǒng)單機容量通常有限，隨著并聯(lián)設(shè)備增加，二次通信、協(xié)調(diào)控制變得更加復(fù)雜。

大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢凸顯。
高壓級聯(lián)方案由多個儲能單元構(gòu)成，采用去并聯(lián)組合，每個儲能單元輸出幾十到幾百伏電壓，將電池堆離

散化，既大幅度降低了電池堆電量，減少了電池堆內(nèi)電池單體數(shù)量，又大幅提高了系統(tǒng)容量，提升系統(tǒng)安

全性。

目前國內(nèi)掌握高壓級聯(lián)技術(shù)的企業(yè)：國電南瑞、金盤科技、智光電氣、四方股份、新風(fēng)光等幾家，其中金

盤科技產(chǎn)品高壓級聯(lián)方案落地較快、容量更大，相關(guān)產(chǎn)品率先發(fā)布并已獲得1.35億訂單。

5 儲能安全
1.火災(zāi)頻發(fā)，溫控?zé)峁芾�、儲能消防受到重�?br /> 行業(yè)政策接連出臺，儲能消防系統(tǒng)發(fā)展加速。
鋰離子電池中金屬鋰是已知元素（包括放射性元素）中金屬活動性最強的，在汽車領(lǐng)域熱失控現(xiàn)象時有發(fā)

生，給鋰電池在儲能上的應(yīng)用埋下了安全隱患。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全球已發(fā)生超17起儲能著火事故，

2021年以來國家已經(jīng)發(fā)布了多個涉及儲能消防安全的政策，新標(biāo)準(zhǔn)下儲能消防的重要性不斷突顯。
6 系統(tǒng)集成
1.玩家眾多，多種模式并存
儲能集成商現(xiàn)在主要有三種模式：
全產(chǎn)業(yè)鏈布局：電芯、PCS、BMS、EMS均為自產(chǎn)，國內(nèi)代表企業(yè)為比亞迪。
專業(yè)集成：集成商從外部采購部件，專做系統(tǒng)集成，該模式國內(nèi)應(yīng)用較少，國外Doosan、IHI等為代表；
基于自身產(chǎn)品，由單純設(shè)備供應(yīng)商向系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型：該模式國內(nèi)應(yīng)用最多，代表企業(yè)有：
1）光伏逆變器切入PCS的生產(chǎn)商錦浪科技、固德威、德業(yè)科技等；
2）動力電池切入儲能電池的生產(chǎn)商億緯鋰能、鵬輝能源等；
3）由電力設(shè)備、電子設(shè)備切入PCS/BMS/EMS等部件的生產(chǎn)商金盤科技、科士達、科華數(shù)據(jù)、寶光股份、科

陸電子等。

復(fù)盤美國市場，可以發(fā)現(xiàn)主流集成廠商采用上述三種模式的均有案例。

2.項目資源、客戶資源是重要競爭點
項目資源
已建設(shè)的項目、已獲取的訂單是對公司既有實力的有效證明，對未來訂單獲取具有指引作用。同時，長期

來看，儲能項目并網(wǎng)點資源有限。

客戶資源
1）從項目獲取看，目前發(fā)電側(cè)儲能需求主要仍來自新能源強制配儲，而電力集團是風(fēng)電、光伏開發(fā)的主力

軍，也是招標(biāo)項目的主要來源。儲能系統(tǒng)集成商正通過戰(zhàn)略合作尋求與業(yè)主的深度綁定，2021年華為、陽

光電源等紛紛與“兩網(wǎng)”、“五大六小”等電力集團以及地方政府等簽訂系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，以求在項目

獲取上能有更大優(yōu)勢。

2）從收益核算看，獨立儲能與共享儲能要參與現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場交易必須接受電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度，有相

關(guān)資源企業(yè)在后期市場交易中更有可能處于有利地位。
分析對比主要儲能集成商的項目、客戶資源，可以發(fā)現(xiàn)主要企業(yè)均與主要電網(wǎng)集團建立了合作關(guān)系，除此

之外，科華數(shù)據(jù)、海博思創(chuàng)、科陸電子等在工商業(yè)側(cè)、居民側(cè)潛力更大，長期在共享儲能等項目獲取中可

能獲利。

在項目上，陽光電源、海博思創(chuàng)等龍頭已具有GWh以上項目建設(shè)經(jīng)驗，先發(fā)優(yōu)勢明顯；同時，后起之秀金盤

科技、科陸電子等訂單獲取能力較強；此外，行業(yè)需求強勁，企業(yè)擴產(chǎn)力度較大，金盤科技、智光股份現(xiàn)

有產(chǎn)能均超GWh，仍處于擴產(chǎn)進程中。
3.玩家眾多，參與環(huán)節(jié)有差異化
儲能集成商通常在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)全線布局，但通過對已有項目、在手訂單拆分，我們認為不同

企業(yè)仍各有側(cè)重，市場呈現(xiàn)差異化競爭態(tài)勢。具體可從三側(cè)、國內(nèi)外兩個維度區(qū)分。